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浙商证券-巨星科技-002444-点评:电动工具获大客户采购将逐步成

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  公司12V动力工具产品取得美国某大型零售业公司(C公司,公司前五大客户之一)采购确认,采购范围为北美2000家门店未来三年全部该类型产品的销售和服务。

  预计订单金额每年不低于1500万美元,目前超2020年公司动力工具产品收入的50%。本次该订单对公司业绩弹性影响较小,期待电动工具业务未来再获新突破

  假设公司电动工具销售净利率与电动工具巨头创科实业相当(2021年销售净利率8.32%),按美元汇率6.36测算,则该订单未来三年每年将为公司提供至少约793万元净利润,占比公司2021年业绩预告中位数(13.5亿元)约0.6%;2022年下半年供货,提供约400万元净利润弹性,占比2022年我们业绩预测值约0.2%。短期看,本次订单对公司短期业绩影响较小,但中长期看,我们认为本次电动工具获订单在彰显电动工具业务竞争力的同时,也体现该业务与手工具业务具备客户协同性,未来电动工具业务有望受益于手工具领域客户积累,订单再获新突破。

  公司2020年收购电动工具相关标的Shop-Vac重启电动工具业务,目前已具备电动工具产品相应技术实力与量产实力。本次订单是公司2020年重新启动电动工具业务后取得的实质性突破,标志着公司电动工具产品在性价比、竞争力均达到国际同行水平。公司2021年动力工具营收超2亿美元,电动工具同比增长超100%。伴随未来产品研发与渠道持续开拓,电动工具业务中长期有望成为公司业绩第二增长极。

  1)工具业务:动力工具有望接棒,2021年实现超过2亿美元收入,电动工具同比增长超100%;

  2)激光测量仪器:品类拓宽,销售渠道优化,2021年同比增长超100%;

  3)存储箱柜:欧洲疫情恢复,美国市场获客户新单,2021H1同比增长62%。新收购存储箱柜公司基龙7月加入并表,整合后有望使公司成为世界最大的存储箱柜公司。

  预计公司2021-2023年归母净利润分别为14/17/20亿元,同比增长2%/27%/15%,对应P/E14/11/9X。公司作为国内手工具龙头,电动工具业务持续发展,有望成为公司未来业绩第二增长极,维持公司“买入”评级。

  1)原材料价格波动;2)船运情况持续恶化;3)疫情反复;4)动力工具发展不及预期

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